量化信用策略周度跟踪 · 11/9(一) ~ 11/13(五)

震荡 · 票息为主

票息贡献中位数 nan%, 行情以票息为主

建议 · 均衡配置(利率端均衡型/信用子弹) · 等待方向信号

信用 · 票息极致度

0.6bp

票息垫中位数 · 处于历史极值区
收益贡献占比 nan%

信用 · 久期信号

-14.9bp

久期/超长类近4周超额收益
久期行情趋缓

利率 · 曲线信号

+19.2bp

近4周哑铃比子弹多赚
偏平 · 哑铃占优

信用 · 曲线信号

-2.2bp

近4周哑铃比子弹多赚
偏陡 · 子弹占优

信用 · 本周领跑策略

-0.046%

存单下沉型

较上周排名回落13名

信用 · 近四周超额冠军策略

+16.3bp

商金债子弹型

基准 = 3Y城投子弹

信用 · 票息垫最薄策略

0.0bp

二级债子弹型

距近1年低点(年化), 越小越极致

信用 · 等久期alpha冠军策略

+16.3bp

商金债子弹型

久期配平后剩余券种超额

本周 11/9(一) ~ 11/13(五) · 本周收益 = 11/06收盘 → 11/12收盘持有收益(数据截至此, 周未走完): 信用风格 存单下沉型 领跑(-4.6bp);利率端 哑铃型 领先(-5.9bp)/子弹型垫底(-25.2bp)(久期行情深入); 利率均衡型 vs 信用均值 +9bp。
票息信号: 票息垫最薄 二级债子弹型(0.0bp);票息贡献最低 nan(nan%) ——票息仍为多数组合主要收益来源。
近四周超额: 商金债子弹型领跑(+16.3bp), 产业超长型垫底(-28.4bp)。
维度B(等久期): 久期配平后纯券种超额 商金债子弹型+16.3bp领跑,二级债拉久期-2.3bp垫底 ——同久期下券种切换仍具吸引力。

模块1 · 组合策略收益跟踪(11/9(一) ~ 11/13(五))

模块2 · 收益来源: 票息信号 —— 测量行情有多极致

怎么读: ① 图1 △bp = 本周票息距年内最薄一周的剩余空间, △越小说明该策略的收益率已被买得越极致(△0=压到年内最低, 票息垫耗尽); ② 图2 票息贡献 = 周票息 ÷ 周总收益, 仅展示0~100%区间(分母过小或超界的周不画, 避免出现几千%的失真点): 贡献低(如20%)=收益八成靠涨价=债牛正猛; ≈100%=纯吃票息的震荡市; 跌出区间=跌价吃掉票息=该止盈防御。信号: 票息贡献持续下行 → 债牛确定、可持有少动; 从低位回升 → 动能减弱、准备防御; 上穿100% → 止盈信号。△接近0的策略 + 贡献极低的策略 + 超长领跑, 三者同向 = 久期行情接近极致。

模块3 · 信用策略超额收益跟踪(主口径)

模块4 · 维度B: 等久期组(剔除久期的纯券种alpha)

口径: 主口径=10Y国债×20% + 3Y产业AA+×16% + 策略券×64%(底仓不配10Y信用债,贴近实盘);等久期组=策略券与1Y城投混合配平至3Y久期(国投研报做法;3Y品种100%、4Y类≈67%、10Y类≈24%,1Y/哑铃类不适用),剔除久期beta后看券种alpha。
信号用法: 票息贡献下行=资本利得主导=债牛延续可持有;上行或超100%=防御/止盈;近四周超额持续为正=久期策略极致化,关注切换。所有图形支持悬停查看数值。
数据: 财汇中债曲线。2026年8月X盘月度文件缺8/1-8/25,该三周暂缺(补数后重跑 weekly_build.py 即恢复)。